(经济观察)中国央行公开市场操作出现“新面孔”

中国新闻网 2026-08-03 19:21:03 来源: 原创

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  中新社北京8月3日电 (陶思阅)中国央行的公开市场操作中,近来频繁出现一个“新面孔”——隔夜逆回购。从7月末到8月初,央行接连出手,引发市场关注。

  8月3日,央行开展3000亿元(人民币,下同)隔夜逆回购操作。此前三个交易日,即7月29日至7月31日,央行均每日开展6000亿元隔夜逆回购操作。

  隔夜逆回购为今年6月新增的逆回购操作品种。所谓逆回购,可以理解为央行向商业银行“买入”债券,并约定在固定时间卖回,以此向市场投放短期资金。此前,央行流动性管理工具的期限已覆盖7天、14天、3个月、6个月、1年等。新增隔夜品种后,期限选择更为丰富。

  为何要新增隔夜品种?中国央行副行长邹澜此前表示,在货币市场回购交易中隔夜品种占比已接近90%,隔夜融资已成为金融机构流动性管理的重要手段,市场需求很大。

7月20日,市民经过位于北京的中国人民银行。 中新社记者 蒋启明 摄

  市场有需求,政策有呼应。中国首席经济学家论坛成员庞溟认为,央行在公开市场操作中增加隔夜逆回购品种,可以更好满足金融机构多样化的流动性需求,进一步稳定资金面。隔夜逆回购更具灵活性,能够快速调节短期资金面,平抑跨日流动性波动。

  兴业证券首席经济学家刘郁表示,隔夜回购是各机构重要的融资工具,也是资金市场交易最活跃的品种,将其纳入央行操作序列,有利于更好地匹配银行体系短期的流动性需求,增强央行短端利率调控的精准性和有效性。

  8月3日这次操作,就很能体现精准性。东方金诚研究团队分析,当天是周一,会有较大规模7天期逆回购集中到期。面对这种短期资金需求,隔夜逆回购可以降低金融机构成本,也能避免流动性淤积。

  央行此前表示,会研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率,并和市场做好沟通。从近期操作看,这一工具正在从“新品种”走向“常用品”。

  但市场也注意到一个细节:关于隔夜逆回购,央行只宣布了数量,未公布操作利率水平。

  只说“量”、不说“价”,传递的信号很明确。邹澜表示,隔夜逆回购操作在一些特殊时点可以起到“削峰填谷”的作用,“目前隔夜逆回购操作看重的不是利率,而是对超短期流动性的调节能力”。市场的主要政策利率“锚”,仍然是央行7天期逆回购操作利率。

  中信证券首席经济学家明明认为,对市场流动性而言,隔夜逆回购加强了对短端流动性的精细化管理,释放了一定“宽货币”信号,整体上对市场存在一定利多。(完)

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