金价涨势暂歇 二季度黄金投资需求降温|胡振宇

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　　7月30日，世界黄金协会发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》(以下简称《报告》)显示，随着金价从2026年初创下的历史高位回落，二季度全球黄金总需求同比持平，为1269吨。上半年全球黄金总需求则同比上涨2%，达2522吨，约合3800亿美元。

　　随着金价高位回落，二季度黄金投资需求有所降温。《报告》显示，二季度全球黄金ETF、金条与金币投资降至262吨。二季度黄金ETF净流出45吨，是当季投资需求下滑的主因，不过上半年黄金ETF仍小幅净流入18吨。金条与金币投资则相对平稳，二季度同比仅下滑3%；受一季度强劲表现支撑，上半年金条金币总需求较去年同期高出21%。同时，在亚洲地区的带动下，二季度场外投资达327吨，推动上半年该板块需求至571吨，表现稳健。

　　央行持续增持黄金。二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多国央行的购金活动均有所回升。但受一季度疲软的拖累，上半年全球央行购金需求略低于近年来的高位水平。此前，世界黄金协会发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访央行预计未来一年内将增加黄金储备，这凸显了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。

　　此外，受高金价影响，二季度全球金饰需求也持续承压，同比下滑17%，消费者或减少购买纯金首饰，或转而选择克重更轻的产品。这导致上半年金饰需求总量有所下降，不过金饰消费金额仍展现出韧性，上半年同比增长22%，至860亿美元。

　　从黄金供应量看，二季度全球黄金总供应量与去年同期持平，为1269吨，其中金矿产量与回收金供应趋势出现分化。据估算，在加拿大与智利新增产量的支撑下，金矿供应量同比增长2%，达966吨。与此同时，尽管金价持续走高，回收金供应量仍同比下降6%。

　　在世界黄金协会资深市场分析师Louise　Street看来，年初金价的强劲涨势在二季度发生逆转，自历史高位回调后进入盘整阶段。但市场仍然获得有力支撑，印证了黄金作为风险分散工具和价值储存手段的公认地位。“尽管黄金ETF资金随着金价变动同步回落，但各央行持续购金以及场外投资的增长，共同推动上半年黄金总需求小幅上涨2%。”

　　展望2026年下半年，投资需求有望推动黄金需求增长，但需求结构可能发生变化。“场外交易活动与亚洲投资需求预计将发挥日益显著的作用，而西方市场对黄金ETF的兴趣则可能与美债实际收益率、美国货币政策预期和美元走势更为紧密相关。全球央行仍将作为重要的黄金买家，不过其购金步伐可能略慢于过去四年。高金价将持续压制金饰需求量，而消费者更倾向于持有而非售出其所持黄金，回收金供应量也几乎没有增长迹象。”上述分析师说。

　　记者 倪润琢 来源：经济参考报